光ビジネスフォーム(3948)の平成29年3Q決算短信を読み解く

私の保有している　光ビジネスフォーム(3948)を題材として
決算短信のざっくりした読み方を書いていきます。

目次

売上高と利益を見る

売上高は0.3％微増、営業利益は20.5%の減。減損により四半期純利益は赤字です。

営業利益は本業の利益。前期と比べて本業の利益が下がっていると言えます。 (参考１)
→下記を見ると販売費・一般管理費の増加により営業利益が下がっていると言えます。
→微増、微減のパーセンテージは前期の同時期との比較となります。

経常利益の方が営業利益より多い。(参考２)
→経常利益は営業利益に受取利息や支払利息などを加算（減算）したもの。
→下記を見ると営業外収入（配当など）が営業外費用（支払利息など）が上回っています。

営業利益や経常利益が黒字で、四半期純利益が赤字となっている。(参考３)
→下記を見ると日本橋営業所減損損失が要因です。

(参考1)

(参考2)

(参考3)

総資産・純資産を見る

総資産は増え、純資産は減っています。(参考４)
→それに伴い自己資本比率が下がっています。
流動資産が増え（短期借入金）、固定負債はその他が増え、純資産は利益剰余金が減っています。

今期は18円と創立50周年記念配当5円の配当を出す予定です。(参考４)
→前期は1株利益の範囲内で配当を出していましたが、今期は赤字で配当を出す予定です。

(参考４)

売上を構成している部分を見る

ビジネスフォーム、一般帳票類は前年同四半期比より減少しておりますが、
データプリント及び関連加工とサプライ商品の伸びています。

それぞれの利益の内訳は書かれていません。
会社四季報では新たな成長事業のデータプリントサービスの利益は従来事業より
良いと書いているのでそれが伸びてくると期待したいところです。(参考5)

(参考５）

会社の指標は？

時価総額　30億円
予想PER　赤字で算定できず
実績PBR　0.43倍
予想配当利回り　4.45%
売買単位　100株
株価　517円

適示開示情報の純資産(簿価）が67億ですので、
67億円のものが30億円で売っている状態です。

貸借対照表を見ると

現金が8.9億円。(参考６)
投資有価証券が13.3億円(参考６)
賃貸物件・社宅など1億円。(参考７)

合計で23.2億円の金融資産と土地があります。

(参考6)

(参考7）

前期との比較

２Q は営業利益は下落していますが、
１Q、３Qはほぼ同じくらいです。

	17.売上高	17.営業利益	16.売上高	16.営業利益
1Q	1,805	52	1,743	53
2Q	1,919	134	2,013	180
3Q	1,605	-3	1,558	-3

過去の業績の推移

売上高はほぼ横ばい。
経常利益は減少傾向ですが赤字にはなっていません。
1株純資産も5年前より増えています。(1,090→1,197円)
配当も毎年出しています。

まとめ

低PBRに甘んじているのは、
ビジネスフォームや一般帳票類は衰退傾向であるところなのだと思います。
成長分野であるデータプリント及び関連加工が伸びて利益が伸長することを
期待したいところです。
財務は良いのは安心なところです。

業績に変化がないうちは、株価の変動はないでしょうが、
適示開示情報で変化の兆しが見えれば株価が上昇すると思います。
私は長期で保有していきます。